“保税区大量铜仓单在质押融资，会不会如去年铁矿石仓单质押一样，引起市场大跌？”这是机构3月份2013年年会上一位参会贸易商的疑问。随着铜价暴跌，“融资铜”爆仓风险问题再次引发市场忧虑。

　　所谓融资铜，即企业借助进口铜，通过申请银行远期信用证，向银行申请低息信用贷款，进口铜摇身成为部分国内企业获取短期大额低息资金的融资手段。

　　“银行的信用证承兑期为90天或180天或者更长，而企业收到现货铜并转手卖出往往只需不到60天。于是企业可以将货款无偿使用一个月或四个月后再兑付给银行，这就相当于企业进行了一次低成本短期贷款。”一位铜业资深人士介绍称。

　　如果进货企业单纯是出于信用证融资目的购入现货铜；或者将融资铜仓单重复质押，一旦铜价暴跌，或者铜市低迷，就加大了“融资铜”企业资金链断裂风险。

　　2012年，钢贸企业用仓单质押发生过类似的资金断裂事情。有些钢贸企业为了多得贷款，以重复质押方式向银行进行套资，最终钢市低迷导致资金链断裂，引发了多起诉讼。

　　“融资铜”的量有多少？目前并无一个准确数据。但市场普遍认为，“融资铜”使进口铜在中国保税区库存超高，并进而导致沪市期铜价格远高于伦铜期价，从而形成了一个潜在“堰塞湖”。

　　铜是交易非常活跃的有色品种。过去几年，与铅锌铝价格长期在成本线上徘徊不同，铜价却一直远高于成本。业界非常担心铜价下跌风险。杨长华透露：2013年全球逐步进入铜矿项目投产高峰期，今年新增产量预计达6%，这是过去几年未有的，供应出现过剩；铜库存为2003年10月以来最高水平。在上述多种因素影响下，沪铜弥漫卖空风险的情绪非常正常。

　　铜价暴跌会引起铜市低迷，进一步加大融资铜爆仓可能性。

　　不过，杨长华仍较为乐观。他表示，外资大行如汇丰银行都在参与铜仓单质押，而不仅是国内银行。而且，企业资金压力不大。另外，今年融资铜的活跃度不如去年，类似信用证在收缩。如果货币宽松铜价仍高位震荡的话，“融资铜”爆仓风险较小。（t）