中国11月份未锻造铜及铜材的进口量同比增长29%，环比增长18%。在全球宏观经济不景气的当下，中国铜进口量却出现大幅增加，这不由令人深思， 究竟是受到进口盈利的刺激，还是正常的季节性因素，抑或背后另有隐情？而备受关注的“融资铜”现象是否风云再起？对此，业内人士众说纷纭。

　　多重因素致11月铜进口量大增

　　日前，海关总署发布数据显示，中国11月未锻造铜及铜材进口452,022吨，较上月的383,507吨上升17.9%，同比增长29%；11月废铜进口43万吨，高于上月的38万吨。进口数据大增表明中国吸货意愿强，这主要是进口窗口打开所致。

　　实际上，自今年5月份以来，中国进口精铜及未锻造铜材增速明显加快。究其原因，光大期货分析师许勇其认为，主要包括几点：一是进口从6月开始， 出现连续3个月左右的进口盈利刺激；二是下半年人民币汇率一度升值加快；三是国内下半年冶炼产能扩大，增加了未锻造铜材的需求；四是国内近3个月产量下 降，进口精铜弥补供应不足。

　　另外，值得一提的是，春节临近也对进口量有促进作用。春节期间工作时间短，且运输存在一定困难，通常贸易商会在节前2个月内集中进口批次，对11月的铜进口量大增也做出一定贡献。

　　是否与“融资铜”有关？

　　随着中国铜进口量的增加，有市场人士发表观点，进口大增的背后是否另有隐情？“融资铜”现象是否风云再起？对此，业内看法不一。

　　永安期货分析师朱世伟向记者表示，“国内‘融资铜’业务一直都存在，这次铜进口的增长应该与融资有关。”

　　他分析称，目前全球经济环境不好，实体消费并不是那么旺盛，铜要么流入融资，要么成商业库存积压。而且从下游来看，开工率季节性下移，产成品库 存上升，现货升贴水走软，下游按需购货，消费情况并不乐观。因此，此次进口大增更多是贸易操作，且很可能流行融资业务，而非实体消费增加所致。

　　不过，也有分析人士认为，此次进口量的增加与“融资铜”关系不大。上海中期分析师方俊锋表示，“融资铜”现象一直有，但是11月份进口量大增不一定有关，主要是在进口盈利的情况下，加大了进口量。

　　许勇其也认为，“‘融资铜’一直都存在，但这次进口量的增加，与‘融资铜’没有多大关系，属于进口的正常季节性因素。”年前铜仍将延续震荡行情

　　结合当前微妙的宏观形势，专家普遍认为，后市铜价仍将延续震荡行情。

　　目前，铜市受全球制造业下滑、需求放缓拖累，供应缺口有所缩窄。而宏观环境依然存在不确定性，比如，欧债问题始终得不到令市场满意的解决方案，中国货币政策可能出现微调。中国铜的需求虽然向好，但由于宏观利空因素交织，冲淡了中国需求的利好影响。

　　许勇其认为，年底之前，国际铜市受到基金结算、资金赎回等清算风险的影响，市场交易清淡，铜价将维持窄幅走势。方俊锋也表示，目前，全球铜价依然维持震荡行情，走势可能略微偏强，但整体出现大行情的可能性不大。

　　不过，有业内人士对年后的铜市看法乐观。进入新年，新的基金将重新配置商品比例，受到资金再分配、国内终端消费备货等利好因素影响，铜市或将迎来一波上涨行情。（来源：上海证券报 ）