上周，因端午假期国内市场仅两个交易日，上海期货交易所有色金属期货整体疲弱，沪铜、沪铝、沪锌跌幅在0.1%至0.6%之间不等。

　　国内市场的疲软首先受到国际金属期货大幅跳水影响。伦敦金属交易所的铜、铝、锌等主要有色金属品种在上周呈现下滑态势。自6月5日以来，在过去的8个交易日中，伦铜累计下跌5.14%，伦铝累计下跌4.53%，伦锌累计下跌4.87%，其中伦铝更是在6月7日以来连续6个交易日下跌。

　　富宝资讯基本金属部研究员尹志华指出，国内外利空消息集中释放，是刺激以铜为首的有色金属价格调头下行的主要“推手”。

　　他指出，首先美国5月非农新增就业数据高于预期值，市场对美联储放缓量化宽松货币政策的担忧升温，刺激政策前景面临不确定性，迅速打退了有色金属价格冲刺高位的动力。随后出炉的中国数据也未给市场一丝回缓机会，CPI、PPI数据双降，5月贸易增速大幅下滑，国内经济增速隐忧凸显。

　　而从铜自身的基本面来看，前期铜供应忧虑缓解也打击了铜价。印度最大铜冶炼厂于3月底因工厂污染排放问题被迫停产，最新消息显示，该矿可按照预定时间重启运营，加之印度Birla冶炼厂的重新投产，将逐步缓解全球铜供给短缺担忧。国内市场，由于近期沪铜与伦铜比价恢复，铜贸易融资去杠杆化明显，使得保税区铜库存流入市场。此外，从海外进口的精铜也在近期大量到港入关。因此，供应紧张局面得到缓解。

　　此外，铝和锌的过剩格局持续。以锌为例，中国锌冶炼产能从2000年开始步入快速增长通道，2000－2010年，冶炼产能的年均增速达到10.29%。2012年底中国锌冶炼产能达到581万吨，较2011年的567万吨增加2.47%，2013年国内新建产能也将维持不小的增速。除了2012年推迟生产的部分项目外，另外还有将近60万吨的新增产能可能投放市场，年产能有望达到642万吨，较2012年增长10%。

　　与供应相对的，是铜、铝、锌消费将逐步进入淡季。新湖期货分析师廉正指出，中国经济持续走弱且难有政策刺激，有色金属期货消费已经进入淡季，价格正面临重要的下行时间窗口。市场人士提醒投资者，如果淡季遭遇美联储暗示缩减量化宽松货币政策，则有色金属价格有望打破前期低点。

分析机构认为货币收紧，有色金属面临进一步调整,风险中建议投资者在“低价”和“成长”中选择后者。机构还认为全球经济风险并未释放完毕,中国面临通缩的风险及调结构的任务,经济增速预计还将继续下台阶,因此金属价格还有下行空间。

　　
　　一周海内外宏观数据统计

　　IMF认为美国经济存下行风险退出QE有风险。IMF上周五发布成员国财政状况年度报告,指出美国经济前景“略倾向于下行”,而美联储退出量化宽松(QE)政策存在诸多挑战。6月美国密歇根大学消费者信心指数初值82.7,低于市场此前的平均预期85,5月密歇根大学消费者信心指数终值为84.5。美国5月PPI环比增0.5%,市场的平均预期为环比0.2%,4月份PPI环降0.7%。

　　本周主要宏观经济事件预览

　　本周美国公布4月国际资本净流入、5月季调后CPI、5月新屋开工总数、5月成屋销售总数、美联储公布利率决定;欧洲将公布5月英国CPI、5月欧元区制造业PMI初值、英国央行公布会议纪要;澳大利亚联储公布会议纪要;日本将公布4月工业产出修正值;中国将公布6月汇丰制造业PMI初值。

　　从开工率看产业变化

　　5月国内原生铅生产企业平均开工率55.13%,同比下降8.5个百分点,环比下降2.5个百分点,5月开工率仅好于有春节因素影响的2月,为全年次低。5月国内电线电缆企业平均开工率84.7%,同比增加超过10个百分点,环比上升3.2个百分点,为2011年10月以来最好水平。（t）